Analisamos as razões de popularidade do relatório sobre o emprego estadunidense
Ao longo de duas décadas que eu estou monitorando os mercados financeiros, o relatório sobre o mercado de emprego estadunidense sempre pertencia aos principais eventos de semana. Por um lado, isto parece lógico, porque os investidores monitoram atenciosamente o SRF e este Banco Central atua com um mandado duplo. As suas tarefas consistem tanto em controle de inflação, como em controle de desemprego. Por outro lado, a reação dos mercados ao emprego supera significativamente sua sensibilidade à inflação e é comparável com reação às publicações de protocolos de reuniões da FOMC ou conferências de imprensa com participação de presidentes do SRF. Mas por quê? Será que os investidores consideram o desemprego mais importante do que a inflação?
Um peixe sempre busca águas profundas. Nós mudamos com um prazer o seu emprego para um com pago mais alto, os investidores submetem seus fundos em instrumentos que permitem ganhar mais. Ou seja, onde as taxas de referência são mais altas. O valor destas taxas depende de atuações do Banco Central e por isso, está claro porque os especuladores monitoram cuidadosamente a política monetária do SRF. Seu endurecimento facilita o reforço do dólar e ao contrário. Tarefa nº 1: compreender os motivos do regulador. Pela primeira vista, isto não é difícil. Que mais alta será inflação, maior são as chances de observar as taxas mais altas do que atuais dos fundos federais, obrigações de Tesouro dos EUA e índice do USD. O problema consiste em que se o SRF considera aceleração de preços de consumidor como um fenómeno temporário ou como uma tendência? Em primeiro caso, o regulador vai aguentando a inflação superior de alvo em nível de 2% e por sua vez, em segundo caso, vai ignorando as críticas do presidente e continuará normalizar a política monetária e de crédito.
O relatório sobre o mercado de emprego ajuda responder a esta pergunta de dia. Conforme a curva de Phillips, que mais baixo é desemprego, mais altos podem ser os preços de consumidor. . A lógica é simples: que mais pessoas empregadas estão envolvidas em economia, o seu rendimento comum cresce e isto permite esperar o aumento das despesas e dos preços respetivamente.
A curva de Phillips
Fonte: Wikipedia.
Muitas vezes, a realidade se distingue de teoria. Se entre os anos 1990 e 2000 a redução de desemprego foi acompanhada por aceleração da inflação e ao contrário, em 2010 a situação se mudou radicalmente. É preciso buscar as razões em uso de novas tecnologias que permitem aos empreendedores poupar com os salários, em processo de jubilação de geração de baby-boomers, porque aos funcionários jovens, em regra geral, pagam menos e também, em falseamento de mercados financeiros sob a influência de programas de flexibilização quantitativa do SRF.
A dinâmica de desemprego e inflação nos EUA
Fonte: Trading Economics.
A tarefa para prognosticar inflação com ajuda de análise de conjuntura no mercado de emprego se complicou significativamente. Como um resultado, a curva de Philips sempre está criticada, mas por enquanto continua funcionando. Se a previsão do SRF sobre os 3,5% de nível de desemprego para o ano 2019 for realizada, o CPI e taxa de fundos federais continuarão a corrida. Outra coisa, se apoiará isto ao dólar? A resposte se encontra… em relatório sobre o emprego nos EUA! A dinâmica de non-farm payrolls monitoriza bastante certo os ciclos económicos. O abrandamento deste indicador sinaliza sobre aproximação de queda e sua entrada em setor vermelho mostra a recessão.
A dinâmica do emprego e PIB dos EUA
Fonte: Trading Economics.
Desta maneira, o incremento estável do emprego fora de setor agrícola com a redução posterior de desemprego são os argumentos sólidos ao favor de continuação de processo de normalização da política monetária e de crédito do SRF e isto é preciso considerar como o fator taurino para o dólar estadunidense. Outra questão, se o non-farm payrolls será frenado que significa breve finalização dum ciclo económico. E nestas circunstâncias terá que vender o “gringo”.
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