Para dilatar os vasos, a zona euro necessita, provavelmente, de prorrogação do QE
Não existe um meteorologista que pelo menos uma vez na sua vida não providenciasse previsão de tempo. Não existe um analista que pelo menos uma vez durante sua carreira profissional não prognosticasse o nível do crescimento duma cotação cambial. Não existe um Banco Central que pelo menos uma vez na sua atividade não adivinhasse o nível do PIB, inflação e desemprego dentro dum intervalo determinado do tempo. O otimismo do BCE que continua a sustentar os mercados financeiros com um mantra sobre breve recuperação da economia da zona euro, surpreende. A atividade empresarial está abrandando há quatro meses seguidos, mas Mário Draghi e seus colegas estão seguros em suas previsões positivas. Infelizmente, os investidores deixaram o jogo nomeado “Não creia nos próprios olhos, mas creia em palavras minhas”.
Em segundo semestre de 2017, o euro voava como se fosse com asas, graças a melhor, pelo menos nos últimos 10 anos, dinâmica do PIB e crescimento da certeza em lançamento de normalização da política monetária. As alusões sobre fim do QE e aumento da taxa de referência do BCE perturbavam as mentes dos adeptos de euro e incentivavam pensar para vender os ativos de risco, devido às memórias sobre histeria cônica ocorrida em 2013. Enfim, seus possuidores perceberem que o dinheiro não é um mal. Porque o mal não se acaba tão rápido.
Em resultado, o Banco Central Europeu foi forçado para reduzir os gastos mensais destinados à resgate de ativos de 60 mil de milhões de euros até 30 mil de milhões de euros e marcar um prazo para finalizar o programa de flexibilização quantitativa. Tinha falado sobre setembro de 2018. Se tudo vai seguindo conforme planejado. Mas em primeiro trimestre, os vasos sanguíneos da economia europeia começaram constringindo e o conhaque do QE já não atua.
- O conhaque é proveitoso para coração, porque dilata os vasos.
- Pois, mas posteriormente os mesmos começam a constringir-se...
- Isto é que nós não permitirmos!
Em segunda metade da primavera, os investidores começaram a falar sobre prorrogação de prazos do programa de flexibilização quantitativa, pelo menos até fim do ano 2018 e pegaram as posições curtas ativas em EUR/USD. Observando o copo vazio da economia da zona euro, os vendedores pessimistas exclamam com tremendo “Beberam tudo, os sacanas!” e ao contrário, o BCE otimista tenta convencer os eleitores em que “Não encheu ainda!”
Em maio, a dor de cabeça do Banco Central Europeu foi agravada por fatores políticos. Parece que depois de eleições nos Países Baixos e França em 2017 todos os esqueceram por muito tempo os eurocéticos. E agora, toma! Estes recordaram sobre sua existência. Depois de eleições na Itália, os herdeiros começaram a partilhar furiosamente sua desgraça em tribunal. Melhor de todos, isto conseguiram fazer a Liga e “Cinco Estrelas”. Os partidos iniciaram discutir os assuntos sobre saída da república de zona euro e perdão de dívidas por parte de BCE. Contanto que o BCE não precisaria de tomar um chá com estes:
- Querida, estou tomando um chá com melissa em Itália.
- Eh, beba que queres com tuas gajas!
Enquanto Frankfurt está agarrado com suas previsões como um calvo ao pente e os descendentes de Roma Grande seguem aos eurocéticos, principal par de moedas resvala para o abismo. As tentativas de touros iniciar uma contra-ataque parecem um trabalho sisífio. Os 1,15? Os 1,1? Mais baixo? Uma vez por ano mesmo um bastão dispara. Será agora?
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