O Banco Central Europeu poderá reiniciar o programa de resgate de ativos

Em dezembro, os mercados financeiros se despediram com o programa QE europeu. Este programa de 2,6 milhões de milhões de euros lançado no início de 2015, durante todo o período de sua realização causava sentimentos contraditórios. Desde euforia em 2017, quando graças ao enorme incentivo monetário, a economia da zona euro acelerou até velocidade máxima em uma década, até decepção. No momento da interrupção de reggate de ativos, o PIB da união monetária reduziu a velocidade até valor mais baixo em últimos quatro anos. Aos muitos ficou parecido que o BCE é como um bebedeiro desesperado, não é capaz de livrar-se deste vício. Deixo de beber! Mais uma vez! Não conseguir alcançar…

BCE: regresso ao futuro!

Se o remédio falha, qual é o sentido de tomar o mesmo? Em diferença com QE estadunidense que salvou os Estados Unidos de recessão, o programa europeu de flexibilização quantitativa retornou a zona euro às posições iniciais. O PIB cresce com os mesmos ritmos que foram registados em 2014. Talvez o assunto está em quantidade? Sugira, quanto precisa beber uma infusão de espinheiro-alvar para tornar-se alvar? A experiência do Banco do Japão mostra que as escalas gigantes também não ajuda. A inflação na Terra do Sol Nascente ficou imobilizada e nenhum dinheiro barato não manda a mesma. Em realidade, claro que tudo não é assim.

BCE: regresso ao futuro!

Os +0,2% (trimestral) em 2018 e em 2014 são as coisas muito distintas. Em 2013, a zona euro se recuperava, após de crise da dívida e o crescimento ligeiro com o efeito de base baixa no segundo plano sinalizava sobre a fraqueza. Em 2017, a base era alta e por isso, não vale a pena cobrir-se de cinzas. A críticas sobre a ineficiência do programa, Mário Draghi respondeu que o mesmo permitiu obter vários milhões de postos de trabalho. E isto custa muito. A economia está tão acostumada com QE que em breve poderá pronunciar: “há tanto dinheiro distinto no mundo, mas as pessoas não sabem o que me ofertar”. Sabe, esta hora poderá chegar amanhã. 

BCE: regresso ao futuro!

O BCE não tem munições para combater com a recessão eventual. Não há espaço para reduzir as taxas de referência e portanto, em caso de crise terá que regressar. Ao futuro. Reavivar o programa de resgate de ativos. Não teria que fazer isto no próximo ano. Neste sentido, próxima demissão do Mário Draghi permitirá salvar a própria personalidade do chefe do BCE. Abandonando o cargo atual, ele tentará não correr com todas as forças.  

No entanto, ao quem é fácil agora? O SRF tem outro problema. O Banco Central está pressionado ativamente pelo presidente dos EUA. Jerome Powell só pode ficar calado. Começa a responder, terá os problemas: 

- Por quê você me passa um sermão constantemente?
- Posso passar uma canção.

A intervenção de políticos em atividades de bancos centrais tornou-se um cartão de visita do ano a terminar. Junto com Donald Trump, o presidente da Turquia, Recep Erdogan, deu seus conselhos ao regulador nacional. O chefe do Banco de Reserva da Índia demitiu-se mesmo contra própria vontade: 

- O espírito de aventuras morreu em ti!
- Mas o instinto de salvaguardar-se está vivo.

Os bancos centrais não se cansam de notar que não intervêm na política, o problema consiste em que os políticos precisam os mesmos. Os políticos são que exigem não manter as taxas de referência em nível baixo, chamam de loucos, aludem com o castigo em caso de aperto da política monetária e de crédito. Neste respeito, o SRF com seu aumento da taxa de referência em dezembro, parece um gatinho. O gatinho culpado foi colocado num canto, onde o mesmo mais uma vez falhou.  


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